中国男装头牌雅戈尔折射出制造业的悲哀

当时中国大环境，第三产业蓬勃发展，而制造业利润微薄，中国著名品牌雅戈尔也是一样，产出远远达不到公司的目标，领导层于2007年，确立服装、地产、投资“三驾马车”战略，并开始了激进扩张。

彼时公司董事长李如成颇有心得地表示：“通过投资所赚取的利润，是雅戈尔服装做30年也赚不到的。”

雅戈尔投资的个股收益如何呢？梳理公司年报后整理如下：

2007年，投资收益较上年度增加5110.92％的主要原因是公司抛售了部分中信证券股权（投资收益：16.5亿元）.

2008年，投资中信证券获得投资收益25.78亿元。

2009年，投资中信证券获得投资收益14.9亿元。

2011年，投资中信证券获得投资收益5.43亿元，投资中联重科获得投资收益5.57亿元，投资宁波银行获得投资收益1.92亿元。

2012年，投资宁波银行获得投资收益1.63亿元，投资上汽集团获得投资收益8956亿元。

2013年，投资宁波银行获得投资收益1.28亿元，金正大2.49亿元，上汽集团5035万元。

2014年，投资工大首创获得投资收益1.32亿元，投资中信证券获得投资收益14.89亿元。

2015年，投资中国平安、浦发银行、金正大等共产生投资收益 23亿元。

2016年，投资浦发银行、联创电子、中信证券、广博股份、金正大、中国平安等共产生投资收益5.8亿元。

2017年，投资创业软件、广博股份、金正大、浦发银行等产生投资收益11.2亿元。

2018年，投资宁波银行可转债、中信股份、浦发银行、创业软件等产生投资收益5.7亿元。

但在2019年，雅戈尔成立40周年之际，公司却宣布为进一步聚焦服装主业的发展，除了战略性投资和继续履行投资承诺外，将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

对此，李如成在股东大会上回应称，“公司这些年的投资有盈有亏，我们感觉最近几年（投资业务）存在很大的变数，主要有两方面原因：一是证监会对股权投资退出的限制，退出越来越难，这给了我们很大压力；二是会计准则的变化太大，连伟大的巴菲特都搞不明白了，他一会儿亏损五百多亿，一会儿又盈利六百多亿，因为股价的波动直接影响到利润，像雅戈尔这样的企业，很难去承受这种变动。”

李如成表示，“对中信股份的投资给了我们很大的启发”。2015年，雅戈尔通过二级市场买入及参与新股认购的方式，累计持有中信股份（00267，HK）14.55万股，占中信股份总股本4.99%，总投资成本达到170.62亿元。然而，2016年中信股份股价下跌，雅戈尔持股亏损37.74亿元。2018年1月，雅戈尔发布计提中信股份资产减值准备的公告，拟计提中信股份资产减值33.08亿元。

但雅戈尔的2020年业绩预告来看，卖房、服装业两大主业带来的利润还无法与“炒股”并论。

雅戈尔预计2020年度完成营业收入约110.30亿元，较上年同期下降约11%；实现归属于上市公司股东的净利润约71.51亿元，较上年同期增长约80%；其中：

时尚服装板块完成营业收入约58.37亿元，较上年同期下降约8%；实现归属于上市公司股东的净利润约10.14亿元，与上年同期基本持平。

地产板块完成营业收入约51.92亿元，较上年同期下降约15%；实现归属于上市公司股东的净利润约16.67亿元，较上年同期增长约13%。

投资业务实现归属于上市公司股东的净利润约44.70亿元，较上年同期增长约203%。

根据Wind数据统计，从1999年到2020年这22年，雅戈尔利润总额在580亿元左右，炒股等投资收益贡献了约400亿元，占比接近七成。换个说法，雅戈尔制造业和地产贡献的利润和炒股等投资利润的比例大致为3：7。不过，这些炒股收益最终也体现到了雅戈尔的股东账户上——上市以来，雅戈尔累计现金分红22次，分红金额高达178亿元。

  制造业对于一个国家的重要性，大家应当都明白，为什么制造业如此重要？制造业直接体现了一个国家的生产力水平,我国制造业作为国家的支柱产业，一直保持较好的发展态势。然而，随着我国人口红利的消失，人工费用的增长，传统制造业依靠人力发展的道路已经越走越窄。利润也是越来越低，这样下去，于国于民都不是好的兆头，希望更多的人关注！